{"id":188,"date":"2017-01-23T10:30:21","date_gmt":"2017-01-23T09:30:21","guid":{"rendered":"https:\/\/udekta.com\/capital\/?p=188"},"modified":"2017-03-04T00:36:23","modified_gmt":"2017-03-03T23:36:23","slug":"entrevista-en-el-informe-anual-2016-de-ttr-a-juan-sainz-de-los-terreros","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/udekta.com\/capital\/2017\/01\/23\/entrevista-en-el-informe-anual-2016-de-ttr-a-juan-sainz-de-los-terreros\/","title":{"rendered":"Entrevista en el Informe Anual 2016 de TTR a Juan Sainz de los Terreros"},"content":{"rendered":"

Juan Sainz de los Terreros, Consejero de Udekta Capital<\/strong><\/p>\n

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  1. Udekta Capital se ha constituido en diciembre de 2016 como el primer veh\u00edculo de inversi\u00f3n independiente para invertir en empresas del MAB y preMAB. \u00bfC\u00f3mo surge la idea?<\/strong><\/li>\n<\/ol>\n

    \u00a0<\/strong>Udekta Capital nace despu\u00e9s de reunirnos un grupo de personas de distintos \u00e1mbitos profesionales que quer\u00edamos hacer algo nuevo y novedoso de cara a invertir en el mercado financiero espa\u00f1ol. La mayor\u00eda de los socios de la firma seguimos el mercado desde hace muchos a\u00f1os y confiamos en ver grandes oportunidades de inversi\u00f3n en el Mercado Alternativo Burs\u00e1til. Esencialmente, la idea surge porque actualmente no hay gestores de fondos o veh\u00edculos que se hayan fijado en este mercado o que est\u00e9n especializados en el MAB, de forma que pensamos que tenemos una oportunidad muy buena de aprovechar esa falta de atenci\u00f3n.<\/p>\n

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    1. \u00bfCu\u00e1l es el capital inicial del fondo y cu\u00e1nto van a invertir por compa\u00f1\u00eda?<\/strong><\/li>\n<\/ol>\n

      Udekta Capital se ha constituido con un capital inicial de 200.000 euros. Queremos crecer y abrir este veh\u00edculo a m\u00e1s socios a corto plazo. Por lo tanto, en un a\u00f1o, aproximadamente, esperamos tener un capital muy superior. Inicialmente invertiremos en cuatro o cinco compa\u00f1\u00edas con una inversi\u00f3n media cercana a los 50.000 euros.<\/p>\n

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      1. \u00bfQu\u00e9 criterios de selecci\u00f3n vais a seguir para elegir las empresas en las que invertir? \u00bfTen\u00e9is predilecci\u00f3n por alg\u00fan sector o tipo de industria?<\/strong><\/li>\n<\/ol>\n

        Nos vamos a fijar en las compa\u00f1\u00edas que cotizan en el segmento de Empresas en Expansi\u00f3n (EE). En esta etapa inicial no invertiremos en Socimis. Pero dentro del segmento de Empresas en Expansi\u00f3n (EE) no tenemos predilecci\u00f3n por ning\u00fan sector ni industria. Los criterios de inversi\u00f3n ser\u00e1n muy flexibles y podremos realizar inversiones de todo tipo. Si tuviera que destacar un criterio de inversi\u00f3n, se\u00f1alar\u00eda que nos centraremos fundamentalmente en el equipo directivo de la compa\u00f1\u00eda. Ideas, proyectos, planes o modelos de negocio hay muchos y sobre papel pueden ser todos muy buenos, pero si no hay un equipo directivo fuerte y preparado detr\u00e1s que pueda hacer crecer los resultados de la compa\u00f1\u00eda en materia de ingresos y beneficios, no invertiremos. La clave est\u00e1 en las personas.<\/p>\n

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        1. \u00bfTen\u00e9is alguna compa\u00f1\u00eda en el punto de mira o alguna operaci\u00f3n que anunciar a corto plazo?<\/strong><\/li>\n<\/ol>\n

          S\u00ed. Antes de febrero de 2017 invertiremos por lo menos en dos cotizadas del MAB, aunque todav\u00eda no podemos anunciar qu\u00e9 empresas son. En preMAB estamos estudiando opciones y probablemente durante el primer trimestre de 2017 concretaremos una operaci\u00f3n.<\/p>\n

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          1. Las empresas que cotizan en el MAB no son muy conocidas, salvo algunas como MasM\u00f3vil, ahora de actualidad, y el caso Gowex, que no ha favorecido a crear confianza en este mercado. \u00bfC\u00f3mo explic\u00e1is a las empresas que cotizar en el MAB es una buena alternativa? \u00bfEn qu\u00e9 aspectos apoyareis a vuestras participadas?<\/strong><\/li>\n<\/ol>\n

            Ser una empresa cotizada en el MAB te obliga a profesionalizar la compa\u00f1\u00eda. Cotizar en el MAB te abre la puerta a una financiaci\u00f3n alternativa a la bancaria. Adem\u00e1s, la visibilidad y notoriedad que ofrece el MAB a sus cotizadas se valora mucho en el extranjero. Estar regulado por un mercado alternativo como el MAB obliga a mantener una transparencia en las cuentas y en las compa\u00f1\u00edas que sin duda genera confianza en los clientes y proveedores. Es importante trabajar con profesionales que conf\u00eden en tu compa\u00f1\u00eda para apoyar el crecimiento del negocio.<\/p>\n

            Desde Udekta Capital no s\u00f3lo vamos a aportar capital en las compa\u00f1\u00edas que invirtamos esperando tener una rentabilidad importante. Queremos ayudarlas a crecer y a vivir los buenos y malos momentos que existen en un mercado alternativo como el MAB. Pondremos al servicio de las compa\u00f1\u00edas toda nuestra experiencia, en algunos casos nos involucraremos de forma activa en la gesti\u00f3n de la compa\u00f1\u00eda, siempre y cuando el Consejo de Administraci\u00f3n de dicha sociedad lo estime oportuno, para poder aportar nuestro granito de arena en el futuro \u00e9xito de la empresa.<\/p>\n

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            1. Ante la posibilidad de cotizar en el MAB, \u00bfpuede que alguna pyme se retraiga ante las exigencias que implica ser una empresa cotizada? \u00bfQu\u00e9 beneficios puede tener una empresa que cotiza en este mercado?<\/strong><\/li>\n<\/ol>\n

              Cotizar en el MAB exige un grado de profesionalizaci\u00f3n a la que no todas las pymes pueden hacer frente. Existen una serie de requisitos a cumplir que inevitablemente har\u00e1n incrementar sus costes de estructura anuales. Pero haciendo un buen ejercicio de adaptaci\u00f3n al mercado y teniendo en cuenta el incremento de gastos que tendr\u00e1 por ser una empresa cotizada en el MAB, los beneficios compensar\u00e1n con creces dichas exigencias y gastos. El incremento de su base accionarial y la financiaci\u00f3n alternativa a la bancaria que ofrece el MAB, har\u00e1 que la empresa tenga mucho m\u00e1s capital disponible para su proyecto. La liquidez que aporta ser una empresa cotizada y poder comprar y vender acciones de una manera muy sencilla es uno de los beneficios a tener en cuenta. La valoraci\u00f3n de la compa\u00f1\u00eda a un precio de mercado es otro de los puntos a destacar. Y poder crecer de manera inorg\u00e1nica, v\u00eda adquisiciones, y poder financiar ese crecimiento con ampliaciones de capital o entregando parte de la cuant\u00eda a pagar en acciones, sit\u00faa a dicha pyme con una ventaja competitiva muy importante sobre otras empresas de su sector.<\/p>\n

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              1. \u00bfQu\u00e9 tipo de empresas cotizan actualmente en el MAB? \u00bfCotizan a precios interesantes? \u00bfEst\u00e1n obteniendo la rentabilidad que se presupone?<\/strong><\/li>\n<\/ol>\n

                En el MAB se encuentran todo tipo de compa\u00f1\u00edas. Tienen un denominador com\u00fan en el segmento de Empresas en Expansi\u00f3n y es que son compa\u00f1\u00edas innovadoras que esperan crecer mucho a medio plazo.<\/p>\n

                En cuanto a los precios a los que cotizan, pensamos que de las 39 cotizadas, cuatro o cinco tienen un gran potencial de revalorizaci\u00f3n. Por lo tanto, no pensamos que la mayor\u00eda puedan ser inversiones de \u00e9xito en el futuro. La clave estar\u00e1 en la selecci\u00f3n. Muchas no est\u00e1n consiguiendo mostrar la rentabilidad esperada. Pero otras est\u00e1n ofreciendo revaloraciones que no se ven en mercados m\u00e1s tradicionales. Aqu\u00ed, se podr\u00e1 multiplicar por cinco la inversi\u00f3n en dos o tres a\u00f1os, por ejemplo, pero tambi\u00e9n se podr\u00e1 perder todo lo invertido en una determinada compa\u00f1\u00eda.<\/p>\n

                Lo importante es conocer la naturaleza de la inversi\u00f3n en las pymes. Hoy una empresa puede tener unos resultados muy buenos y ma\u00f1ana no. Puede ocurrir lo contrario y que los resultados de hoy echen para atr\u00e1s a muchos inversores por mostrar unos n\u00fameros rojos elevados pero que transcurridos dos a\u00f1os se transformen en unos beneficios importantes.<\/p>\n

                Es necesario ver muchas empresas cotizar en el MAB para poder hacer una buena selecci\u00f3n y formar tu cartera con las que m\u00e1s confianza te generen. Si el mercado crece en n\u00famero de compa\u00f1\u00edas, veremos muchas pymes liquidarse como ocurre en otros mercados alternativos como el AIM en Reino Unido. Lo importante es el balance y que un \u00e9xito compense varias inversiones sin \u00e9xito. Entender que la mortalidad en las pymes es elevada no debe echarnos para atr\u00e1s. Hay que saber d\u00f3nde invertimos y asumir que no es una inversi\u00f3n como la que podr\u00edamos realizar en una compa\u00f1\u00eda que cotiza en el IBEX 35.<\/p>\n

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                1. \u00bfQu\u00e9 hace falta para que el MAB se sit\u00fae al mismo nivel que este mismo segmento de mercado en otros pa\u00edses?<\/strong><\/li>\n<\/ol>\n

                  La fiscalidad de las inversiones en el MAB en el segmento de Empresas en Expansi\u00f3n es la asignatura pendiente de este mercado desde que empezara a cotizar la primera compa\u00f1\u00eda en 2009. En el AIM, el mercado alternativo burs\u00e1til en Reino Unido, los incentivos y beneficios fiscales son espectaculares. Por este motivo, hay una base de inversores profesionales, inversores institucionales y minoristas que hace que en los \u00faltimos a\u00f1os el nivel de ampliaciones de capital se sit\u00fae por el entorno de los 5.000 millones de euros anuales. Es decir, es un mercado que funciona muy bien y que sin duda lo hace por alg\u00fan motivo. Pensamos que la fiscalidad en Reino Unido ayuda a ver estas cifras y que si en Espa\u00f1a se tomaran algunas medidas en materia fiscal que atraiga a inversores, el mercado crecer\u00eda mucho y mejor en poco tiempo.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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